期货 盯市杜坤维:化解股权质押风险要严控股东变相减持

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  作者:大牛时代网站专栏作者 杜坤维   

  股权质押风险因为存在风险外溢,因此各方一起出手化解股权质押风险进一步暴露,但是化解股权质押风险也要有针对性,不能成为股东变现的一期货 盯市种新通道。

  截至期货 盯市11月底,A股市场共有3456只个股涉及到股权质押,占比超过90%,涉及市值4.66万亿,对应融资额约为2.7万亿左右,场内场外各占一半。其中,第一大股东的质押融资额约为2.22万亿。

  面对规模庞大的股权质押,市场一片风声鹤唳,一旦传出股权质押临近平仓线,股价闪崩大概率上演,出现明显的恶性循环,并有可能导致风险蔓延外溢的可能,证监会高度重视,8、9月份证监会全系统两次下发通知,要求纾解股权质押风险。10月份期货 盯市相关会议中也进行了相关部署,证监会系统要把股票质押风险的化解目标作为年终考核指标,国资也是筹集资金向市场注资,保险资金券商资金也筹集资金为化解股权质押风险出力。

  在各方共同努力下,股权质押风险得到一定程度的缓解,截至今年11月底,A股市场触及平仓线市值约为7000亿,对应风险暴露融资额约在6000亿-7000亿,券商等机构在管理层要求下,也没有加期货 盯市入平仓大军,把风险硬扛下来,实际上强平只有98亿,占比1.5%。目前全系统的纾解资金约达5000亿,已经能够完成大部分覆盖。此前质押率超过百分之80的高质押率公司数量有所下降,质押率超60%的公司解决了质押风险,但又有100家公司质押率重新超过百分之80%。

  有关部门拿出政策优惠,拿出真金白银来化解股权质押风险,可是新的股权质押不断增加,股权质押风险隐患在增加,又有100家公司质押率重新超过百分之80%,如果股东质押融资越来越多,舒困资金总不可能无限制增加,股质押风险如何化解呢?因此面对不断增加的股权质押,有关部门应该加以区别对待,不能不问青红皂白就注资化解股权质押风险,成为股东变相减持的接盘侠,要适度限制股权质押融资的泛滥。

  A股市场共有3456只个股涉及到股权质押,占比超过90%,涉及市值4.66万亿,用途可能五花八门,有关部门必须查一查4.66万亿元资金的流向,如果股权质押融资投向国内的实体经济,资金遭遇困难,应该出手纾解困难,但是如果股权质押融资是变相减持,把资金转移到国外投资,把风险留给国内,那么是不应该出手注资的,减持以后留一个烂摊子给国内市场,不是注资的问题,而是追回变现资金问题。如果股权质押融资只是为了提前减持,自己玩失踪溜之大吉,这种股权质押也不应该予以注资,一旦公司涉嫌财务造假,可以以内幕交易进行查处,并追回减持资金,对于减持资金流出国内转移到国外,为投资移民做准备,也不应该注资。

  面对天文数字一般的股权质押融资,笔者认为应该在源头加强监控,对于股权融资不能简单的以资金安排为由就可以获得融资,一定要详细列明资金用途,只有投资于实体经济才能获得股权质押融资,并实行专款专用,不得挪用,没有列明用途的股权质押,要求金融机构原则上不要给与股权抵押融资,防止某些人变相减持,把风险留给金融机构和二级市场投资者。